不過(guò)，任天堂短期內(nèi)就把中國(guó)當(dāng)成搖錢(qián)樹(shù)恐怕也很困難，目前手游和PC游戲占據(jù)市場(chǎng)主流，主機(jī)游戲只貢獻(xiàn)了中國(guó)市場(chǎng)0.5%的份額，任天堂的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手索尼游戲機(jī)雖然早早入華，但中國(guó)市場(chǎng)未能給該公司帶來(lái)顯著業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，主打產(chǎn)品PS4自2015年在華發(fā)售只賣(mài)了150萬(wàn)臺(tái)。

任天堂聯(lián)手騰訊開(kāi)拓中國(guó)市場(chǎng)

任天堂12月5日表示，11月24日至11月30日的一周內(nèi)，公司在美國(guó)銷(xiāo)售Switch游戲機(jī)83萬(wàn)臺(tái)，創(chuàng)下單周歷史新高。此番推出的Switch和更加便宜的Switch Lite，相比Switch，Switch Lite便宜100美元，只要199美元。

任天堂認(rèn)為，游戲機(jī)暢銷(xiāo)主要是因?yàn)?ldquo;黑色星期五”到來(lái)，Switch Lite更加便宜，而且銷(xiāo)售Switch時(shí)還捆綁了《馬里奧賽車(chē)8豪華版》游戲。任天堂還說(shuō)，網(wǎng)絡(luò)星期一的銷(xiāo)量同樣創(chuàng)下新高，統(tǒng)計(jì)時(shí)網(wǎng)絡(luò)星期一與黑色星期五銷(xiāo)量是分開(kāi)的。到目前為止，任天堂累計(jì)已經(jīng)在美國(guó)銷(xiāo)售1750萬(wàn)臺(tái)Switch游戲機(jī)。

任天堂游戲機(jī)在美國(guó)市場(chǎng)的較好表現(xiàn)，僅僅是該公司股價(jià)最近快速上漲的一個(gè)因素，美國(guó)對(duì)任天堂的股票投資者而言是一個(gè)存量市場(chǎng)，更為關(guān)鍵的是，來(lái)自于投資者對(duì)增量業(yè)務(wù)的預(yù)期，中國(guó)是全球最大的游戲市場(chǎng)，但對(duì)任天堂而言，這卻是一個(gè)全新的市場(chǎng)，因?yàn)槿翁焯迷谥袊?guó)大陸幾乎沒(méi)有太多的業(yè)務(wù)。

雖然中國(guó)大陸在2015年正式開(kāi)放了游戲機(jī)市場(chǎng)，但是任天堂一直在尋找合適的方式進(jìn)入中國(guó)，任天堂在股東大會(huì)上曾表示，雖然2015年7月中國(guó)大陸開(kāi)放了游戲機(jī)的業(yè)務(wù)，但網(wǎng)絡(luò)服務(wù)和軟件出版目前仍然有限制，關(guān)于在中國(guó)展開(kāi)業(yè)務(wù)目前還在繼續(xù)研究最合適的方案。

直到任天堂遇到騰訊，后者宣布與任天堂合作。今年4月中旬，廣東省文化和旅游廳發(fā)布了《2019年第一季度廣東省游藝設(shè)備內(nèi)容審核通過(guò)機(jī)型機(jī)種目錄》，該目錄的信息顯示，騰訊科技(深圳)有限公司將代理Nintendo Switch以及《新超級(jí)馬力歐兄弟U豪華版(體驗(yàn)版)》，機(jī)型機(jī)種分類(lèi)為“B類(lèi)主機(jī)游戲”。七個(gè)月后，也就是12月4日，國(guó)行Nintendo Switch產(chǎn)品上市發(fā)布會(huì)在上海舉行，騰訊游戲任天堂合作部總經(jīng)理錢(qián)賡宣布，國(guó)行續(xù)航增強(qiáng)版任天堂Switch在當(dāng)天開(kāi)啟預(yù)售，12月10日正式向開(kāi)售，售價(jià)2099元。

騰訊游戲任天堂合作部總經(jīng)理錢(qián)賡介紹，關(guān)于未來(lái)Nintendo Switch的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)方面，騰訊在國(guó)內(nèi)架設(shè)了適合中國(guó)網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，將通過(guò)云服務(wù)，設(shè)立了本地化的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。在任天堂的支持下，騰訊還優(yōu)化了Nintendo Switch內(nèi)置的“Nintendo e商店”，讓用戶可以通過(guò)微信支付來(lái)購(gòu)買(mǎi)喜歡的游戲。據(jù)悉，從今年4月對(duì)外宣布雙方合作，到8月騰訊正式宣布代理Nintendo Switch在中國(guó)的發(fā)行和運(yùn)營(yíng)，雙方的合作不斷深入，直到將在12月中旬正式開(kāi)售產(chǎn)品。

任天堂在華業(yè)務(wù)能有多少想象力?

在全球最大的游戲市場(chǎng)，且是新增市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)品銷(xiāo)售，這對(duì)一家游戲主機(jī)公司的基本面促進(jìn)是顯而易見(jiàn)的，受益于這種新市場(chǎng)開(kāi)拓的預(yù)期，任天堂的股價(jià)在最近一個(gè)月內(nèi)大漲超過(guò)21%。

但如果想讓中國(guó)游戲市場(chǎng)，變成任天堂的搖錢(qián)樹(shù)，恐怕也有難度。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，騰訊承諾在游戲主機(jī)的生命周期內(nèi)，任天堂在中國(guó)的銷(xiāo)量可達(dá)幾百萬(wàn)臺(tái)，而在美國(guó)市場(chǎng)，單季度游戲機(jī)銷(xiāo)量就將近一百萬(wàn)臺(tái)。

騰訊內(nèi)部知情人士直言，Switch在中國(guó)市場(chǎng)不會(huì)像美國(guó)、日本市場(chǎng)那樣熱銷(xiāo)。原因在于，中國(guó)玩家習(xí)慣在手機(jī)上和PC上玩游戲。這聽(tīng)上去有一定的道理，據(jù)中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委(GPC)統(tǒng)計(jì)，2018年游戲用戶規(guī)模達(dá)6.26億人。在游戲收入構(gòu)成上，手游、端游和頁(yè)游的占比分別為62.5%、28.9%、5.9%，主機(jī)游戲只貢獻(xiàn)了0.5%的份額。對(duì)比之下，歐美市場(chǎng)主機(jī)份額在30%~40%。

任天堂的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手索尼發(fā)布的2019年Q1財(cái)報(bào)顯示，索尼在該季度共賣(mài)出320萬(wàn)臺(tái)PS4游戲機(jī)，這使得PS4游戲機(jī)全球銷(xiāo)量突破1億臺(tái)。PS4花了5年7個(gè)月銷(xiāo)量破億，超越PS2和任天堂Wii成為銷(xiāo)量最快破億的游戲主機(jī)。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Niko Partners在最近一份中國(guó)游戲市場(chǎng)的研究報(bào)告中指出，索尼的PlayStation 4于2015年3月20日在中國(guó)大陸發(fā)售，此后四年時(shí)間內(nèi)，在中國(guó)大陸只銷(xiāo)售了150萬(wàn)臺(tái)。

索尼目前一直靠游戲業(yè)務(wù)支撐著公司，但根據(jù)索尼披露的2019年第二季度財(cái)報(bào)，公司游戲和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)部門(mén)營(yíng)收為4544億日元(約合41.75億美元)，較上年同期的5501億日元下降17%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為650億日元(約合5.97億美元)，較上年同期的906億日元下降28%;索尼還預(yù)計(jì)2019年全年可能售出1350萬(wàn)部PS4，低于7月份預(yù)計(jì)的1500萬(wàn)部，顯而易見(jiàn)的是，中國(guó)市場(chǎng)也未能幫助索尼游戲機(jī)業(yè)務(wù)，那么對(duì)任天堂而言，盡管中國(guó)是一個(gè)增量，但最后的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)可能也比較勉強(qiáng)。

值得一提的是，中國(guó)也曾出現(xiàn)過(guò)游戲機(jī)的行業(yè)壟斷者，小霸王游戲機(jī)曾經(jīng)火遍中國(guó)大陸，在1995年小霸王的銷(xiāo)售額就達(dá)到了10億人民幣。之后該公司逐漸沒(méi)落并消失在大眾視野。2018年4月，小霸王宣布重回游戲主機(jī)市場(chǎng)，并宣布了VR頭顯計(jì)劃，但僅僅一年卻傳出團(tuán)隊(duì)解散。

在任天堂游戲機(jī)即將入華之際，A股的游戲機(jī)第一股也或?qū)⒄Q生，廣東世宇科技股份有限公司于11月29日更新A股IPO招股書(shū)。最新招股書(shū)顯示，世宇科技2016年-2019年上半年?duì)I收分別為34,962.42萬(wàn)元、41,215.72萬(wàn)元、43,341.77萬(wàn)元、20309.44萬(wàn)元;相對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)分別為3,721.80萬(wàn)元、4,455.22萬(wàn)元、5,540.35萬(wàn)元、2,144.64萬(wàn)元。世宇科技主營(yíng)游戲游藝設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，目前產(chǎn)品以商用游戲游藝機(jī)為主，不過(guò)，區(qū)別于任天堂的是，國(guó)內(nèi)的游戲主機(jī)公司大多仍是硬件設(shè)備廠商，缺乏游戲IP的內(nèi)容支撐，這意味著如果中國(guó)主機(jī)游戲市場(chǎng)潛力被充分挖局，市場(chǎng)規(guī)模增大，硬件和內(nèi)容一體化的任天堂、索尼在華業(yè)務(wù)可能將具有更大的優(yōu)勢(shì)。

A股游戲機(jī)核心元器件顯著受益供應(yīng)鏈

雖然游戲機(jī)在中國(guó)游戲市場(chǎng)的份額微不足道，但中國(guó)卻是全球最大的游戲機(jī)生產(chǎn)基地，微軟、任天堂、索尼三大游戲機(jī)公司的基地都在中國(guó)大陸，尤其是山東煙臺(tái)，數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)游戲機(jī)生產(chǎn)供應(yīng)了全球60%的份額，僅2018年的美國(guó)市場(chǎng)上銷(xiāo)售出去的游戲機(jī)就有約90%的比例來(lái)自中國(guó)。

今年6月底，微軟、任天堂和索尼三大主機(jī)游戲生產(chǎn)商更是聯(lián)合聲明反對(duì)美國(guó)政府在中美貿(mào)易戰(zhàn)中對(duì)中國(guó)游戲機(jī)征收25%的關(guān)稅，因?yàn)檫@將造成巨大影響和不必要的經(jīng)濟(jì)損失，將損害三大公司的利益以及將成本轉(zhuǎn)移給美國(guó)消費(fèi)者。這一信息無(wú)疑顯示出，全球游戲機(jī)的供應(yīng)鏈主要在中國(guó)大陸，若任天堂打開(kāi)中國(guó)主機(jī)游戲市場(chǎng)，游戲機(jī)供應(yīng)鏈上的A股上市公司將直接受益。

A股上市公司很可能從參與游戲機(jī)的硬件設(shè)備和零件來(lái)進(jìn)入三大巨頭的供應(yīng)鏈。

比如生產(chǎn)游戲機(jī)鍵盤(pán)、游戲機(jī)鼠標(biāo)的雷柏科技，盡管公司市值較小，但該公司卻是A股游戲外設(shè)領(lǐng)域的龍頭，在行業(yè)內(nèi)也頗有名氣。根據(jù)ZDC的數(shù)據(jù)顯示，2019年第一季度雷柏科技在中國(guó)鼠標(biāo)市場(chǎng)上，占比達(dá)到16.90%，僅次于羅技，而在鍵盤(pán)市場(chǎng)上的關(guān)注度也不小，達(dá)到了16.10%，僅次于德國(guó)的櫻桃。

根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息，游戲機(jī)的揚(yáng)聲設(shè)備的供貨商主要來(lái)自兩家A股上市公司，歌爾股份和共達(dá)電聲，這兩家公司長(zhǎng)期為三大游戲機(jī)代工廠提供核心元器件，以歌爾股份為例，除了供貨游戲機(jī)的揚(yáng)聲設(shè)備，該公司還有潛力向任天堂、索尼公司提供VR產(chǎn)品。

中金公司今年9月的一份研究報(bào)告認(rèn)為，歌爾是VR主要供應(yīng)商，預(yù)計(jì)2H19-2020將受益于國(guó)內(nèi)主流品牌VR新機(jī)、Facebook一體機(jī)及索尼新款PS VR。除此之外，中金公司也認(rèn)為其他游戲配件業(yè)務(wù)也將在未來(lái)多元化的貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。此外，金龍機(jī)電、立訊精密、水晶光電也是游戲機(jī)的供應(yīng)鏈企業(yè)，金龍機(jī)電主要為游戲機(jī)的震動(dòng)手柄提供震動(dòng)馬達(dá)，立訊精密為游戲機(jī)提供連接器件。

水晶光電則可能是A股市場(chǎng)游戲機(jī)業(yè)務(wù)的最大受益者之一，水晶光電是游戲機(jī)體感儀中窄帶濾波片的供應(yīng)商，該公司本身又是日本光馳公司的第一大股東，持有后者15.48%的股權(quán)，這意味著其更容易進(jìn)入索尼、任天堂等游戲機(jī)生產(chǎn)的供應(yīng)鏈。

12月5日，水晶光電發(fā)布公告稱，公司因生產(chǎn)所需，擬向公司之參股公司日本光馳購(gòu)買(mǎi)鍍膜設(shè)備，水晶光電表示，本次公司擬向日本光馳購(gòu)買(mǎi)鍍膜設(shè)備,有利于公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，提升盈利能力，保證公司光學(xué)業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生積極影響。

巧合的是，在任天堂前期傳出與騰訊合作進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，股票連續(xù)上漲20%后，水晶光電也在最近一周時(shí)間內(nèi)股價(jià)暴漲22%。